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博时宏观观点:内外部承压,市场风险偏好较低

时间:2023-08-15 22:33:55    来源:中国经济网


【资料图】

从近期市场运行环境来看,内外环境均有负向冲击,市场出现明显调整。总的来看,经过集中调整后市场已重新接近7月政治局会议时水平,往后继续关注进一步的政策出台与落地情况。

海外方面,基数下降使得7月美国CPI反弹至3.2%但弱于预期,核心CPI保持在4.7%的高位,薪资和房租粘性仍比较强,海外流动性没有确定性转向,季度维度美元和美债利率可能还将维持高位。

国内方面,7月社融低于预期,尤其是居民中长期信贷同比大幅少增;通胀环比略有改善,CPI中油价和出行较强,食品较弱,PPI中内需品种拖累修复弹性;海外制造业PMI下行,拖累出口,后续关注政策出台和落地情况。

市场策略方面,债券方面,7月政治局会议提出了加大宏观政策调控力度,一定程度上提振了市场对于下半年稳增长的政策力度的信心,后续利率走势取决于扩内需(如稳地产和促消费)的相关政策落地以及库存去化结束进入新一轮补库周期情况。

A股方面,外部方面,拜登签署“对华投资限制”行政命令、美债利率上行均带来负面冲击,过去一周外资净流出高达256亿元,其中周五单日流出123亿元。内部方面,房地产债务、信托风险压制市场情绪,此外新增社融低于市场预期亦引发市场担忧。总的来看,经过集中调整后市场已重新接近7月政治局会议时水平,往后看伴随政策环境的逐步改善,市场出现进一步系统性调整风险较小。结构方面,市场避险情绪升温下,短期高股息以及前期调整较多的方向相对安全。往后看随着市场情绪企稳,复苏交易仍有参与空间,建议配置食品饮料、有色金属、石油石化、建筑、银行、医药生物、电子等行业。

港股方面,政治局会议后市场对于国内增长预期有所抬升,港股风险偏好也有所改善,但仍需注意可能的美元流动性反复与波折对港股的扰动。

原油方面,全球需求下行,原油震荡偏弱,OPEC+财政盈亏线托底,海外服务业旺盛和中国复苏预期提供短期韧性。

黄金方面,23Q3加息预期反复或带来震荡,黄金的趋势性机会需待美联储确定性转宽。

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