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【全球独家】“绝好机会”产生机制的分析

时间:2023-06-29 09:21:36    来源:玉名W


(相关资料图)

早年巴菲特的核心能力是选公司,这是极难复制的,而2000年以来随着伯克希尔的资金规模越来越大,找到足够多的机会容纳如此大的资金已经越来越难,所以大周期思维因素就非常明显了。实际上,全面注册制时代,以及美股化越来越明确(少数个股牛市,大量个股熊市)的进程中,对股民来说,学习指数模式就更有必要了。因此,今儿就从这几个方面来进行一个分析,扫除投资者思维中的误区。认知因素丰富,不追求一致,而是合理股市中靠认知赚钱是一个共识,但认知并不是说有一个统一的模板,而是相当丰富的。比如说,对短线投机的股民来说,其不是说靠对价值判断或者正确预测来实现赚钱,其赚的是差价,所以哪怕有偏差,也有可能赚钱的,甚至并不比判断准确赚的钱少,利用偏差中的买卖差价实现盈利。这就是为什么,对很多短线资金来说,明知是博傻依然炒作,就是明确行情本来就是投机,利用噱头或概念浑水摸鱼就够了,未来如何不重要,重要的是震荡的幅度足够大即可。

短线在乎都是巨震

对周期型博弈投资者来说,在乎的是足够便宜,说白了,只要够便宜,哪怕进入早了,周期复杂了,持有到下一个景气周期一样赚钱,这样风险收益比总是很好的。实际上,这种思维也对选股的压力小了很多,因为再差的公司,放在风口也能涨,再好的公司,没有风来也是低迷的,所以大周期思维变得关键很多。大资金有时候会将同一个行业的相关品种都买全了,也是为的这个因素。

机会与风险的周期性呈现

博弈成长因子的投资者,最在乎的是公司的成长性,哪怕局部贵一些,只要未来几年增速很高且确定性很强,也能靠成长性赚钱。不过这个前提是拥有比较强的投资组合,这样才能在行业困境或成长型看不清的周期中,依然可以坚定博弈的。实际上,巴菲特后期博弈时,也是比较在乎这个因素。此时会有投资者提问了,难道不能将前面这些因素都包括在一起吗,成长高、估值低、价格低、还不用价值判断赚差值即可?其实,在《从“不可能三角”提升行业选股思维》中介绍过“不可能三角”,这几个因素无法全部拥有,只能是取舍的。

成长因子博弈时要考虑的因素

“绝好机会”的思考时代是在改变的,所以很多认知也需要更新,但很多博弈的规律和方法则是保持的。如巴菲特说“技术革新不会给投资带来太多影响,当年他对飞机、汽车、电气这些技术也一窍不通,这些并不是投资的关键所在,真正的机会,仅仅来源于等待别人犯错做蠢事。”——这其实是告诉我们,所谓绝好的机会就是市场整体都在犯错,即集体恐慌带来的低点(做多)和集体狂热带来的高位(做空)。

因此,绝好的机会从来不难于识别,尤其是当市场波动越大机会越容易识别,但同时也越考验耐心和对情绪的控制。守住自己的能力圈,让自己不犯错,同时耐心等别人犯错,机会来了控制住情绪坚决执行,这套逻辑在A股一样有效,而且会更有效。所以,玉名始终强调,股民最大的问题是,只想着上涨,只想着研究反弹,但其实对价值投资者来说,恰恰相反,想着的是研究下跌,等待大跌,尤其是群体性恐慌周期,才会有好的低点机会。

那么,低点买了就会赚钱吗?并不是的,不能保证短期就能大涨,但至少能让我们踏实去守候一个修复周期或大景气周期,这就应用了我们提到过的大周期思维,越是大周期因素越难被控制,越容易帮助我们实现可靠的操作。而且这个时候不需要针对局部过小的因素,比如说个股,而是选择行业指数,就能够实现比较好的收益,典型的如2023年来反复提到过的半导体的修复,就是利用这样的因素。那么,碰到问题和困惑如何纠错?以及各个行业的质疑时刻,如何解决?接下来对此重点解读。

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