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华泰宏观图说全球PMI:PMI预示全球需求降温、通胀回落

时间:2023-07-10 08:01:34    来源:金融界

本系列为华泰宏观出品、图说全球PMI系列的第一期。PMI是全球最具市场影响力的调查指标之一,由S&P Global基于40 多个主要国家/地区的制造和服务业公司(总计约 2.8万家公司)的调查问卷编制,被广泛用于追踪GDP、工业生产、就业、通胀、库存等经济数据,且公布时间显著早于官方数据。本轮经济周期各国/地区内部以及之间存在较为明显的分化,由于PMI数据可以在国家和地区之间进行跨国比较,能够帮助投资者更及时把握全球经济景气度变化及国家间分化,更好预判中国出口的走势。

核心观点

6PMI概述:全球6月制造业PMI延续此前回落态势,服务业PMI亦开始走弱,这与6月美国非农数据互相印证。全球景气度分化:一方面,制造业降至荣枯线以下,服务业2023年来首次出现回落、但普遍在荣枯线以上;另一方面,发达经济体制造业和服务业总体不及发展中经济体。订单总体偏弱。制造业订单和新出口订单连续第2个月回落,分别降至48.0和47.1。去库存仍在进行。全球制造业原材料库存和产成品库存分项在年初反弹后,连续第2个月出现回落,显示制造业去库存仍在进行中。从价格指标来看,原材料和出厂价格分项普遍回落,全球通胀仍在降温过程中。


【资料图】

1.全球PMI下行1.7pp52.7;制造业与服务业、各经济板块分化持续。

全球制造业下降0.8pp48.8,连续10个月位于荣枯线以下;服务业PMI连续反弹5个月后首次出现回落、降1.5pp54.0,但各国服务业PMI普遍仍位于荣枯线以上。

总体而言,发达国家增长动能走弱,而发展中国家出现分化,其中亚洲外向型经济体PMI走势总体不及中东、拉美等资源型经济体。IHS制造业PMI,6月美国、欧元区分别下行2.1pp和1.4pp至46.3和43.4,新兴市场(除中国)下行0.2pp至52.2。IHS服务业PMI,美国、欧元区分别下行2.1pp和3.1pp至54.4和52.0,新兴市场(除中国)上行0.1pp至56.1。

2.订单需求:继续回落。

制造业新出口订单下降0.2pp至47.1;制造业PMI预期下降1.4pp至59.6。

3.库存周期:去库继续,且有所加速。

全球制造业原材料库存下降0.6pp至48.8,产成品库存下降1.1pp至48.6。

4.价格走势:全球商品价格通胀有望进一步降温。

●全球制造业PMI原材料价格分项下降0.9pp至48.4,出厂价格分项下降0.6pp至49.2;制造业PMI供应商运送时间下降1.2pp至52.3;显示供应瓶颈已完全消失。

●服务业价格走势仍不明朗:全球服务业PMI原材料价格分项上升0.7pp至60.1,但出厂价格分项下降1.2pp至54.9。

风险提示:全球贸易需求超预期走弱,地缘政治冲突升级

目录

一、全球制造业和服务业PMI一览

二、美国PMI及分项

三、欧元区PMI及分项

四、中国PMI及分项

五、亚洲(除中国外)PMI及分项

六、拉美制造业PMI及分项

一、全球制造业和服务业 PMI 一览

二、美国 PMI 及分项

三、欧元区 PMI 及分项

四、中国 PMI 及分项

五、亚洲(除中国外)PMI 及分项

六、拉美制造业 PMI 及分项

文章来源

本文摘自2023年7月9日发布的《PMI 预示全球需求降温、通胀回落》

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